原标题：详解腾讯财报：游戏收入不再独大，媒体广告或受疫情影响

3月18日，“港股股王”腾讯控股(HK:00700)财报出炉。去年腾讯收入3772.89亿元，同比增长21%；净利润933.10亿元，同比增长19%。相当于在过去的一年，腾讯平均每天收入2.90亿元，净赚约5913万元。

这份财报中，腾讯“930”构架调整的影响进一步显现，主营业务以四个板块呈现。以前增值业务单一“现金牛”的模式，被增值业务、金融科技及企业服务的“双引擎”取代，尝试在朋友圈增加第四条广告后，社交广告业务亦开始发力，四大业务呈现多元化发展。

腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾在业绩发布会上称，自疫情暴发后，特别在农历新年期间，线下交易录得大幅下跌，但在2月份已逐步恢复，3月份恢复非常强劲，相信对集团收入影响不大。预计受疫情影响，网络广告业务的毛利率会有一些承压，尤其是媒体广告业务。

对外投资方面，截至今年1月20日，腾讯总计投资企业超过800家，其中70多家已上市，逾160家成为市值或估值超10亿美金的独角兽。除并表企业外，腾讯控股计入非流动资产的企业投资有1221.69亿，计入流动资产的投资有15亿，受到疫情期间股价下跌、估值蒸发等影响，该部分投资或面临缩水。

财报发布前，34家券商对腾讯控股维持“买入”、“增持”等评级，目标价位从每股355港元至530港元不等。财报发布前一日，受全球疫情等多重影响，腾讯股价下跌4.52%收报334港元，财报发布后，腾讯控股每股ADR(美国存托凭证)下跌5.07%，报收每股ADR约42.28美元。

海外游戏业务收入增一倍，《LOL》手游有望拿版号

此前一年，受游戏版号暂停发放影响，腾讯新游戏上架较少。与此同时，字节系在流量分发、游戏发行、游戏自研上试图争夺市场，因而腾讯游戏业务的复苏情况颇受关注。

财报显示，2019年四季度腾讯增值服务收入为523.08亿元，同比上涨20%，环比上涨3%；该部分收入成本为261.20亿元，同比上涨28%，环比增长7%。其中网络游戏收入为302.86亿元，同比上涨25%，环比上涨6%；社交网络收入为220.22亿元，同比上涨13%，环比持平。财报称，网络游戏收入上涨主要由于国内智能手机游戏、海外游戏的贡献，以及四季度后supercell并表带来的贡献，但是个人电脑游戏收入下降抵消了一部分。社交网络收入的增长主要反映在数字内容服务(如直播、音频流媒体)的贡献增加。

马化腾在业绩发布会上表示，“在移动游戏方面，我们抓住了游戏机会，在除中国大陆外的市场中，最受欢迎的十款游戏中，有五款来自腾讯开发。”他还透露《英雄联盟》手游版有望年内拿到版号，也将推出全球版。未来腾讯游戏还将加强自研能力。

游戏出海成为去年腾讯游戏回暖的重要方式。财报显示，2019年四季度，海外游戏收入同比增长超一倍，占网络游戏整体收入的23%。据App Annie的数据，腾讯2019年全年在出海发行商收入榜单上排名均在前4位，年中排名略高，排在2位至3位，总体排名稳定。

国信证券称，去年三季度以来，腾讯海外游戏增长较快，《PUBG Mobile》的月活跃账户数同比增长一倍，《Call of Duty Mobile》下载量超过1亿。安信证券认为，尽管LOL手游上线时间待定，但其上线对于公司游戏进军多个海外市场有极为重要的意义。

此外，腾讯还在积极布局云游戏。去年12月，腾讯START云游戏官博上线。此前，腾讯与英特尔联手，推出云游戏平台“腾讯既玩”。同时，订阅用户突破1.06亿的腾讯视频的成本得到控制，全年运营亏损减少至30亿元以下。