长江商报消息 ●长江商报记者 张璐

国内炼乳第二大品牌熊猫乳品日前发布的2019年半年报显示，上半年营收2.14亿元，同比下降17.63%；净利为1146.61万元，同比下降75.24%；经营活动现金流同比减少286.99%。

对于业绩下滑，熊猫乳品解释称，由于整体市场行情趋于冷淡，致使公司主营业务收入下降。同时，山东新工厂处于开工投产的初期，产能需要逐步增长的过程，使主营业务成本下降幅度小于主营业务收入下降幅度。另外，战略新产品的上市使得销售费用增加。

资料显示，熊猫乳品集团股份有限公司建于1995年，主要从事浓缩乳制品的生产、销售，2015年5月挂牌新三板。在成立的20多年里，熊猫乳品历经多次股权转让和增资，最终从国有控股转为李作恭及其两个儿子李锡安、李学军的家族企业。

据悉，熊猫乳品的终端客户主要是食品加工企业、烘焙店、餐饮店，而经销模式是熊猫乳品的主要销售方式。同时，公司大力拓展直销客户，直销客户主要为大型的食品制造企业，如香飘飘、蒙牛、达能、江中食疗等。

据中国乳制品工业协会统计，2016年熊猫乳品炼乳产品销售规模仅次于雀巢，是国内市场第二大炼乳品牌。2016年—2018年，熊猫乳品营收分别为4.09亿元、5.34亿元、6.03亿元，净利分别为8553.4万元、8691.25万元、9475.26万元。

但是，在以往财报中，熊猫乳品也坦承，公司奶油、奶酪等业务仍处于起步阶段，存在产品种类相对单一的风险。2015年—2017年，浓缩乳制品收入占其营收比重均在67%左右，在2018年，占比更是高达73.99%。

“如未来炼乳市场规模萎缩、价格下降或无法维持现有市场份额，将对熊猫乳品收入产生不利影响。”此外，熊猫乳品还曾提示，大客户香飘飘如果未来自身经营发生不利变化或选择其他炼乳供应商，将对公司生产经营产生不利影响。

此外，值得关注的是，自2018年1月11日起，熊猫乳品先后因设立合资公司瑞安百好乳品厂、收购东营安和乳业有限公司51%股权、拟转板A股后终止、申请新三板摘牌等事宜，暂停股票转让至今，累计停牌时间超过19个月，也显示出在资本市场策略上的摇摆不定。

而在计划退出新三板前，熊猫乳品曾在2018年11月12日向中国证监会报送A股首次公开发行股票并上市的申请文件。但在2019年1月9日又宣布，基于经营发展战略需要，决定暂缓上市，终止首发上市的申请并撤回向证监会递交的申请文件。据内部消息称，熊猫乳品未来仍会考虑A股上市。

对于熊猫乳品在资本市场摇摆不定这种行为背后的原因，经济学家宋清辉在接受长江商报记者采访时说道，“主要原因还是公司自身业绩不稳定，以及难以摆脱对炼乳产品及大客户的依赖症。即使该公司申请上市，被否决的可能性也很大。在未来，熊猫乳品应该努力实现炼乳产品的多元化、休闲化和差异化，培育更多适应市场需求的产品，以回避风险。”